Státní penze (Legální Ponzi)

Pay-As-You-Go vs. Capital Markets

Anatomie letadla (Ponziho schéma)

Častým omylem je představa, že si v průběžném státním systému (PAYGO) občané „spoří“ na vlastní stáří. Ekonomická realita je odlišná: systém žádný kapitál netvoří a nezhodnocuje.

Je to Ponziho schéma (letadlo) — se zákonem v zádech. Peníze od dnešních pracujících jdou rovnou dnešním důchodcům, nic se nespoří a nic se nezhodnocuje. Celé to stojí na tom, že noví plátci nepřestanou přicházet. A na rozdíl od peněz ve fondu váš nárok není váš majetek: kolik dostanete a kdy, může kdykoli přepsat parlament.

Ekonomové namítají jedno: klasické letadlo musí zkrachovat, průběžný systém při stabilní porodnosti ne — zkuste si v simulátoru 2,1. Při dnešních 1,28 ale stabilní není.

Politický cyklus a limity systému

Průběžný systém vytváří politický tlak. Důchodci racionálně požadují vyšší penze, ale politici je mohou zajistit pouze zvýšením zátěže pro ekonomicky aktivní obyvatelstvo. Na rozdíl od osobního kapitálového portfolia státní systém neumožňuje, aby bohatství jedné generace rostlo bez zdanění generace následující.

🇨🇿 Realita stárnoucí populace

Dnes připadají na jednoho důchodce necelí dva plátci pojistného (1,96; MPSV, 2023). Porodnost je 1,28 dítěte na ženu (2025) — pro udržení populace je potřeba asi 2,1. V roce 2025 se narodilo nejméně dětí za posledních 240 let (ČSÚ).

Při dnešní porodnosti bude plátců dál ubývat. Účet se pak dá vyrovnat jen několika nepopulárními kroky: vyšší odvody pracujících, nižší reálné důchody, pozdější odchod do penze — nebo víc plátců (vyšší zaměstnanost, přistěhovalci).

Simulátor stáří: Demografická páka 👵👴

Nastavte porodnost, která se udrží dlouhodobě, a sledujte, kolik lidí v produktivním věku pak připadne na jednoho seniora.

Porodnost (Počet dětí na ženu)

2,10
ČR 2025: 1,28
2,1 = populace se nemění
1,0 (Pokles populace)3,5 (Populační růst)
Státní PAYGO
Průběžný systém
🏛️
Lidí 20–64 let na 1 seniora (dlouhodobě):2,3 👨‍🔧
Každý z nich platí:44 % jednoho důchodu
Soukromý trh
Kapitálové portfolio
📈
Strukturální imunita:Nezávislé na lokální demografii
1 mil. Kč jednorázově, po 40 letech:12 891 047 Kčv dnešních penězích, při 6,6 % ročně po inflaci (akcie USA 1900–2025; svět bez USA 4,3 %, i tak by bylo 5 387 315 Kč)
Stabilní poměr. Každá generace je aspoň tak velká jako ta předchozí, takže pracujících na seniora neubývá. Kolik kdo odvádí, pak záleží hlavně na tom, jak vysoké důchody se odhlasují.

📊 Skutečnost: saldo důchodového účtu

2019+16,4
2020−40,6
2021−2,3
2022−21,5
2023−72,8
2024−50,7
2025−9,2

Miliardy Kč, příjmy z pojistného minus výdaje na důchody (MF ČR). Schodek se mění hlavně s valorizacemi a stavem ekonomiky — porodnost se do něj promítne až za desítky let, až dnešní děti dorostou do práce.

Zjednodušení: model populace bez migrace, která se dlouho drží na stejné porodnosti. Ukazuje, kam poměr směřuje, ne co bude za rok. Není to rada, do čeho investovat: porovnáváme celé trhy, ne konkrétní fondy ani produkty, a minulý výnos nezaručuje budoucí.

🧮 Jak se to počítá▼
  • Každá generace = porodnost / 2,1 té předchozí: 2,10 / 2,1 = 100 %.
  • Mladší ročníky jsou proto o stejný kousek menší (nebo větší) než starší. Sečtou se ročníky 20–64 a 65–84 → 2,25 lidí na seniora.
  • Na jeden důchod se složí 2,25 lidí → každý zaplatí 1 / 2,25 = 44 % jednoho důchodu. Počítá se, jako by pracovali všichni od 20 do 64 — ve skutečnosti platí méně lidí (1,96 plátce na důchodce v roce 2023).
  • Portfolio: 1 000 000 × 1,06640 = 12 891 047 Kč. Tolik, 6,6 % ročně po inflaci (9,8 % před ní), vynesly akcie USA v letech 1900–2025, nejvýnosnější trh ze všech. Dnes tvoří americké firmy asi 62 % hodnoty všech akcií světa. Svět bez USA vynesl v letech 1900–2023 4,3 % ročně; v Rusku a Číně přišli investoři o všechno. I při 4,3 %: 1 000 000 × 1,04340 = 5 387 315 Kč.

Model stabilní populace: bez migrace, všichni pracují od 20 do 64 a dožijí se 85, generace = 30 let.MPSV — Zpráva o stavu důchodového systému 2024, s. 27–28 · MF ČR — hospodaření systému důchodového pojištění · ČSÚ — počet narozených 2025 · Dimson, Marsh, Staunton — UBS Global Investment Returns Yearbook 2026 (souhrn): akcie USA 1900–2025 · Dimson, Marsh, Staunton — UBS Global Investment Returns Yearbook 2024 (souhrn): svět bez USA 1900–2023 · Data ČSÚ: podmínky užití (CC BY 4.0)

Sdílet:
📚 Odkud to víme▼

Data = čísla z úřadů, statistik a měření · Teorie = myšlenky a díla ekonomů · Výklad = vysvětlující články a zpravodajství. Odkaz nefunguje nebo nesedí s tím, co tvrdíme? Dejte nám vědět přes „🚩 Něco tu nesedí?“ pod lekcí.