Objevování ceny (DOM)

Market Microstructure & Order Flow

Mechanika burzy

Tržní cena nevzniká „protnutím abstraktních křivek“ z učebnic. V praxi je objevování ceny fyzickým střetem dvou typů objednávek: Pasivních (Limit), tvořících likviditu, a Agresivních (Market), které tuto likviditu konzumují.

Často slýcháme: „Cena roste, protože je víc kupců než prodejců.“ Je to technicky nepřesné zjednodušení. Každý zrealizovaný obchod se skládá ze spárované nákupní a prodejní strany (1:1 na úrovni kontraktů). O pohybu ceny rozhoduje převaha agresivity (tzv. Volume Delta). Tržní cena roste tehdy, když agresivní tržní nákupy (Market Buy) přečíslí agresivní prodeje (Market Sell) a zkonzumují tak dostupnou pasivní nabídku. Naopak cena klesá, když agresivní prodeje převýší nákupy a vyčerpají pasivní poptávku.

Příklad z realitní aukce

Čtyři developeři nabízejí domy za 100, 101, 102 a 103 milionů (Limit Sell = pasivní nabídka). Dokud nabídky pouze existují, tržní cena se nemění. Následně přijde investor s pokynem „Kupuji 3 domy za jakoukoliv tržní cenu“ (Market Buy = agresivní poptávka). Investor postupně vyčerpá nabídky za 100, 101 i 102. Poslední transakční cena je tedy 102 milionů.

Likvidita vs. Volatilita

Graf bez pochopení knihy objednávek ukazuje jen část reality.

Dojde-li k nečekané události (např. zásadní ekonomická data), účastníci trhu začnou masivně zadávat agresivní tržní objednávky. Klíčová je však nerovnováha (imbalance). Pokud agresivní (Market) pokyny jedné strany drtivě přečíslí ty opačné a trh v daný moment nedisponuje dostatečnou pasivní likviditou (Limitní pokyny), tato jednostranná agresivní převaha okamžitě vyčerpá knihu příkazů napříč několika cenovými hladinami. To způsobí cenový skluz (slippage) a s ním spojený skokový růst nebo propad ceny.

Simulátor Depth of Market (DOM) 📊

Sledujte, jak objem tržních objednávek konzumuje pasivní likviditu a posouvá tržní cenu.

Poslední transakční cena99 Kč
Cena (Limit Sell)
Dostupná likvidita
Hloubka trhu (Zeď)
103 Kč
150 ks
102 Kč
80 ks
101 Kč
40 ks
100 Kč
15 ks
--- Aktuální spread trhu ---

Odeslat agresivní pokyn k nákupu

Trh je stabilní. Pasivní likvidita čeká v knize objednávek.
Sdílet:
📚 Odkud to víme▼

Data = čísla z úřadů, statistik a měření · Teorie = myšlenky a díla ekonomů · Výklad = vysvětlující články a zpravodajství. Odkaz nefunguje nebo nesedí s tím, co tvrdíme? Dejte nám vědět přes „🚩 Něco tu nesedí?“ pod lekcí.